美国现行压力测试可信度有限

1评论 2018-07-09 04:00:24 来源:国际金融报 "钱柜娱乐999豪门"操盘术曝光!

  继6月21日美国35家大型银行第一阶段年度压力测试全部通过后,6月28日美联储公布的第二轮CCAR(银行业综合资本分析审查监管体系)测试中,除德意志银行外,其余受试银行全部通过。之后,美联储官员向高盛集团和摩根士丹利表示,两家机构在年度压力测试中有部分指标不达标,但美联储为其提供了一个可避免完全通不过测试并可继续向股东返还数十亿美元的方案。美联储的压力测试可谓让人闻风丧胆。究竟压力测试做了什么,测试的结果真的会对大型银行产生这么大影响么,美联储的压力测试可信度有多大?

  所谓压力测试,顾名思义是测量银行在市场发生极端情况下有可能产生的损失。对于压力测试的方案,其核心内容涉及到:不同的极端场景、场景发生与银行损失之间的关系、在压力测试不通过情况下的应对措施、压力测试方案的说服力等。

  美联储2018年的压力测试分为两部分:第一部分是DFAST测试(《多德·弗兰克法案》压力测试),它的重要性相对较弱,因为第一阶段的结果对银行没有监管要求。它测量了在三种不同经济场景下,银行的资本是否充裕:经济萧条场景、美国失业率增长6个百分点到10%、其他国家发生经济危机。被测试的银行需要备置足够的资本来应对这些极端场景。在这里,我们以第一次通过、第二次未通过的德意志银行为例。此次压力测试,美联储选择了德意志银行的美国分支机构。德意志银行的美国分支机构业务特征为投资银行,它独立经营,主营德国的企业在美国市场上市。对于这样一家银行,影响它收益的场景,仅仅依赖上述三种场景是远远不足的。对于它来说,欧洲本土的经济状况、德国的经济发展、其主要市场(亚太市场)的经济形势,对于测量该行美国分支机构的收益,更加显著与重要。所以在这一点上,笔者个人的观点是,现有的美联储压力测试场景存在很多不足,似乎没有对症下药。

  换个角度,不同银行经营风格不同,银行本身的结构与架构模式不同,资本的设置与流动性的设置不同,所处的市场不同,盈利模式也相互有区别。盈利模式不同,影响其损失的场景也自然相互有差异。在这种前提下,美联储采用统一的压力测试方案来应对所有的被测银行显得有些欠佳。我们还是以德银美国分支作为研究对象:对它产生影响的,更主要是德国市场与亚太市场的经济形势。与此相比,美国本土的失业率对其收益影响的程度微乎其微。我们倡导个性化的压力测试方案,只有这样,才能够真正地将银行有可能面临的风险估计测算出来,从而采取合适的、有意义的应对措施。

  压力测试的核心思想建立在对未来有可能发生的场景的预测上,只有场景预测得准确,才能够给压力测试赋予意义。但现有的监管措施要求压力测试不通过,银行必须留置资本应对风险。对于银行来说,留置的应对风险资本如果多余,就是浪费利润。目前为止,大部分经济体预测能力都有限,这也是压力测试的一个难题之一。

  大部分压力测试的模型建立在简单的数学相关性的基础之上。而数学相关性的模型不足之处还有很多。首先,仅靠相关性,并不能够完全解释为什么这种场景会对银行损失产生影响。其次,现有使用的相关性方案受到局限。现有的相关性方案主要有线性相关、动态相关性等。而在进行压力测试的时候,大部分人采用的是线性相关,其不足之处尤为显著。线性相关不足以解释金融市场,相关性也解释不了所有的金融市场之间的关联问题。

  此外,在现有的压力测试方案中,有的测量指标是无法被量化的,尤其是在操作风险领域,而这些问题又不能在压力测试中被忽略。

  美联储2018年压力测试第二部分是CCAR(银行业综合资本分析审查监管体系)测试,其指标包含例如管理、内部控制、信息系统管理等类似管理性质的指标,很难被量化与统一标准。

  压力测试的结果,通常被使用在确定配置抵抗风险的资本金上。这也体现了现有压力测试监管体系的不足。我们知道,压力测试的核心在于测量估计银行在发生极端情景下的又可能发生损失,从而做好应对措施。现有的应对措施就是根据预测结果备足资本金。而实际上,真正应对极端场景损失的方式并不局限于此。银行可以重新定位与结构调整、重新进行整合、甚至国家也可以伸出援助之手等。

  笔者的一个创新想法是,可以设立一个压力测试对冲保险产品。例如,一家银行的压力测试结果为:当极端情景发生时,银行的最大损失可能是1亿元。在原有压力测试监管框架下,银行必须应对这个结果备置足够的资本。而现在,银行可以针对这个潜在有可能发生的极端损失,购买相应的压力测试对冲保险。只要缴纳保金就可以,不需要备置大额度的资金。这些大额度的资金可以被重新用来进行投资,所谓事半功倍,就是这个道理。

  (作者系同济大学副教授、FRM)

关键词阅读:压力测试 CCAR FRM DFAST 美联储
责任编辑:付健青 RF13564
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