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编者按:近期,证监会发布养老目标证券投资钱柜娱乐999指引,自发布之日起正式施行。养老目标钱柜娱乐999有以下特点:一是在发展初期主要采用钱柜娱乐999中钱柜娱乐999形式运作,通过在大类资产和钱柜娱乐999经理两个层面分散风险,力求稳健;二是采用成熟的资产配置策略,合理控制投资组合波动风险,力争获得长期收益;三是设置封闭期或投资者最短持有期限,避免短期频繁申购赎回对钱柜娱乐999投资策略及业绩产生影响;四是鼓励钱柜娱乐999管理人设置优惠的费率,让利于民,支持投资者进行长期养老投资。【《养老目标证券投资钱柜娱乐999指引(试行)全文》

  市场关注已久的公募养老目标钱柜娱乐999又有新进展!从监管人士处获悉,上周又有5家公司首批上报的9只养老目标钱柜娱乐999参加了评审答辩,并于7月5日收到了证监会书面反馈意见。加上此前已经收到反馈意见的20家公司旗下的20只产品,未来首批成立的公募养老目标钱柜娱乐999有望从这29只产品中诞生。[全文]

  《养老目标证券投资钱柜娱乐999指引(试行)》中涉及到养老目标钱柜娱乐999发展初期主要采用钱柜娱乐999中的钱柜娱乐999的方式运作、设置封闭期或最短持有期限、鼓励钱柜娱乐999管理人设置优惠费率让利于民等细则值得投资者关注。其中九大看点,钱柜娱乐999君一一梳理。[全文]

背景介绍

为支持公募钱柜娱乐999行业服务个人投资者养老投资,在养老金市场化改革中更好发挥公募钱柜娱乐999专业投资的作用,证监会研究制订了《指引》,并于2017年11月3日至11月18日向社会公开征求意见。经梳理,共收到各方反馈意见49件。从反馈意见情况看,社会各界对《指引》总体认同,普遍认为当前制定《指引》并推出“养老目标钱柜娱乐999”,有利于发挥公募钱柜娱乐999专业理财在居民养老投资中的作用;形成专门养老投资的钱柜娱乐999产品类别,便于投资者识别选择投资;有利于养老目标钱柜娱乐999长期持续健康发展。同时,有关各方也提出了具体修改建议,经认真梳理研究,对于合理性意见建议在《指引》制定中均予以吸收采纳,主要包括完善对养老目标钱柜娱乐999的钱柜娱乐999管理人的要求,优化钱柜娱乐999经理任职条件,强化养老目标钱柜娱乐999选择子钱柜娱乐999的要求,取消养老目标钱柜娱乐999具体费率限定等。

当前推出养老目标钱柜娱乐999对于公募钱柜娱乐999行业服务个人投资者养老投资,推进养老金市场化改革,促进公募钱柜娱乐999行业健康长远发展,具有非常重要的积极意义。下一步,证监会将按照《指引》以及相关法律法规的要求,支持行业推出养老目标钱柜娱乐999,并会同有关部门推进养老金市场化改革,为居民养老理财提供更好服务。[详细]

《指引》要点

看点一:养老目标钱柜娱乐999采取FOF形式
看点一:养老目标钱柜娱乐999采取FOF形式

条款:养老目标钱柜娱乐999是指以追求养老资产的长期稳健增值为目的,鼓励投资人长期持有,采用成熟的资产配置策略,合理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资钱柜娱乐999。养老目标钱柜娱乐999应当采用钱柜娱乐999中钱柜娱乐999形式或钱柜娱乐999证监会认可的其他形式运作。点评:养老目标钱柜娱乐999在发展初期将采取FOF等形式。

看点二:养老目标钱柜娱乐999应采用资产配置策略
看点二:养老目标钱柜娱乐999应采用资产配置策略

条款:养老目标钱柜娱乐999应当采用成熟稳健的资产配置策略,控制钱柜娱乐999下行风险,追求钱柜娱乐999长期稳健增值。投资策略包括目标日期策略、目标风险策略以及钱柜娱乐999证监会认可的其他策略。采用目标风险策略钱柜娱乐999,明确风险等级及其含义,并在招募说明书中注明。点评:鼓励采用成熟稳健资产配置策略,控制钱柜娱乐999下行风险。

看点三:最短封闭运作周期不短于1年
看点三:最短封闭运作周期不短于1年

条款:养老目标钱柜娱乐999应当采用定期开放的运作方式或设置投资人最短持有期限,与钱柜娱乐999的投资策略相匹配。养老目标钱柜娱乐999定期开放的封闭运作期或投资人最短持有期限应当不短于1年。点评:该条款规定显然更鼓励钱柜娱乐999投资者长期持有钱柜娱乐999。历史数据显示,持基时间越长获正回报概率越高。

看点4:主动管理子钱柜娱乐999(除商品钱柜娱乐999)运作周期不少于2年且规模不低于2亿
看点4:主动管理子钱柜娱乐999(除商品钱柜娱乐999)运作周期不少于2年且规模不低于2亿

条款:养老目标钱柜娱乐999的钱柜娱乐999管理人应当制订子钱柜娱乐999(含香港互认钱柜娱乐999)选择标准和制度,重点考察风格特征稳定性、风险控制和合规运作情况。点评:这条值得关注,对于成立时间短、规模偏小的钱柜娱乐999需要谨慎。

看点5:管理人要求成立满两年+非货币规模200亿元
看点5:管理人要求成立满两年+非货币规模200亿元

条款:鼓励具备有条件的钱柜娱乐999管理人申请募集养老目标钱柜娱乐999,如:公司成立满 2 年、最近三年平均公募钱柜娱乐999管理规模(不含货币) 200 亿元以上等。点评:之前征求意见稿中没有对规模有要求,最近三年非货币平均公募规模超过200亿元,符合相关规定的钱柜娱乐999公司大约有56家。

看点6:钱柜娱乐999经理要工作5年以上
看点6:钱柜娱乐999经理要工作5年以上

条款:钱柜娱乐999管理人应当优先选择相应条件的投研人员担任养老目标钱柜娱乐999的钱柜娱乐999经理。点评:养老目标钱柜娱乐999承担着管理投资者养老金重担,需要经验丰富的钱柜娱乐999经理管理。这意味着工作5年以上钱柜娱乐999经理吃香,新手无法管理养老目标钱柜娱乐999。

看点七:养老目标钱柜娱乐999可以设置优惠费率
看点七:养老目标钱柜娱乐999可以设置优惠费率

条款:养老目标钱柜娱乐999可以设置优惠的钱柜娱乐999费率,并通过差异化费率安排,鼓励投资人长期持有。 点评:此前征求意见稿中有养老目标钱柜娱乐999的产品费率原则上应不超过同类型产品的60%,而正式稿未提及。可能对这块费率活动空间较大,鼓励优惠费率来支持投资者长期投资。

看点八:养老目标钱柜娱乐999需要注意销售适当性
看点八:养老目标钱柜娱乐999需要注意销售适当性

条款:钱柜娱乐999管理人、钱柜娱乐999销售机构向投资人推介养老目标钱柜娱乐999,应当遵循三条原则。点评:非常强调要和投资人年龄、退休日期、收入水平、投资期限等相匹配。

看点九:其他钱柜娱乐999不可以随便使用“养老”此前不合规的需三个月内修改名称
看点九:其他钱柜娱乐999不可以随便使用“养老”此前不合规的需三个月内修改名称

条款:指引实施后,钱柜娱乐999名称中已经包含养老字样的公募钱柜娱乐999,不符合本指引要求的,钱柜娱乐999管理人应当在 3 个月内履行程序修改钱柜娱乐999名称,养老产业投资主题钱柜娱乐999除外。一般钱柜娱乐999不能叫养老,只有养老目标钱柜娱乐999在名字里可以用,目前市场上有的养老主题钱柜娱乐999要尽快改名。

养老目标证券投资钱柜娱乐999指引(试行)

第一条 为满足养老资金理财需求,规范养老目标证券投资 钱柜娱乐999(以下简称养老目标钱柜娱乐999)的运作,保护投资人的合法权益, 根据《证券投资钱柜娱乐999法》《公开募集证券投资钱柜娱乐999运作管理办法》 等有关规定,制定本指引。

第二条 养老目标钱柜娱乐999是指以追求养老资产的长期稳健增 值为目的,鼓励投资人长期持有,采用成熟的资产配置策略,合 理控制投资组合波动风险的公开募集证券投资钱柜娱乐999。

第三条 养老目标钱柜娱乐999应当采用钱柜娱乐999中钱柜娱乐999形式或钱柜娱乐999证 监会认可的其他形式运作。

第四条 养老目标钱柜娱乐999应当采用成熟稳健的资产配置策略, 控制钱柜娱乐999下行风险,追求钱柜娱乐999长期稳健增值。投资策略包括目标 日期策略、目标风险策略以及钱柜娱乐999证监会认可的其他策略。

采用目标日期策略的钱柜娱乐999,应当随着所设定目标日期的临 近,逐步降低权益类资产的配置比例,增加非权益类资产的配置 比例。权益类资产包括股票、股票型钱柜娱乐999和混合型钱柜娱乐999。

采用目标风险策略的钱柜娱乐999,应当根据特定的风险偏好设定权 益类资产、非权益类资产的基准配置比例,或使用广泛认可的方法界定组合风险(如波动率等),并采取有效措施控制钱柜娱乐999组合风险。

采用目标风险策略的钱柜娱乐999,应当明确风险等级及其含义,并在招募说明书中注明。

第五条 养老目标钱柜娱乐999应当采用定期开放的运作方式或设 置投资人最短持有期限,与钱柜娱乐999的投资策略相匹配。养老目标钱柜娱乐999定期开放的封闭运作期或投资人最短持有期限应当不短于 1 年。

养老目标钱柜娱乐999定期开放的封闭运作期或投资人最短持有期 限不短于 1 年、3 年或 5 年的,钱柜娱乐999投资于股票、股票型钱柜娱乐999、混合型钱柜娱乐999和商品钱柜娱乐999(含商品期货钱柜娱乐999和黄金 ETF)等品种的 比例合计原则上不超过 30%、60%、80%。

第六条 养老目标钱柜娱乐999的钱柜娱乐999管理人应当制订子钱柜娱乐999(含香 港互认钱柜娱乐999)选择标准和制度,重点考察风格特征稳定性、风险 控制和合规运作情况,并对照业绩比较基准评价中长期收益、业绩波动和回撤情况,且被投资子钱柜娱乐999应当满足以下条件:

(一)子钱柜娱乐999运作期限应当不少于 2 年,最近 2 年平均季末 钱柜娱乐999净资产应当不低于 2 亿元;子钱柜娱乐999为指数钱柜娱乐999、ETF 和商品 钱柜娱乐999等品种的,运作期限应当不少于 1 年,最近定期报告披露的 季末钱柜娱乐999净资产应当不低于 1 亿元;

(二)子钱柜娱乐999运作合规,风格清晰,中长期收益良好,业绩 波动性较低;

(三)子钱柜娱乐999钱柜娱乐999管理人及子钱柜娱乐999钱柜娱乐999经理最近 2 年没有重 大违法违规行为;

(四)钱柜娱乐999证监会规定的其他条件。

第七条 鼓励具备以下条件的钱柜娱乐999管理人申请募集养老目标钱柜娱乐999:

(一)公司成立满 2 年;

(二)公司治理健全、稳定;

(三)公司具有较强的资产管理能力,旗下钱柜娱乐999风格清晰、 业绩稳定,最近三年平均公募钱柜娱乐999管理规模(不含货币市场钱柜娱乐999) 在 200 亿元以上或者管理的钱柜娱乐999中钱柜娱乐999业绩波动性较低、规模较 大;

(四)公司具有较强的投资、研究能力,投资、研究团队不 少于 20 人,其中符合养老目标钱柜娱乐999钱柜娱乐999经理条件的不少于 3 人;

(五)公司运作合规稳健,成立以来或最近 3 年没有重大违 法违规行为;

(六)钱柜娱乐999证监会规定的其他条件。

第八条 钱柜娱乐999管理人应当优先选择具备以下条件的投研人 员担任养老目标钱柜娱乐999的钱柜娱乐999经理:

(一)具备 5 年以上金融行业从事证券投资、证券研究分析、 证券投资钱柜娱乐999研究评价或分析经验,其中至少 2 年为证券投资经 验;或者具备 5 年以上养老金或保险资金资产配置经验;

(二)历史投资业绩稳定、良好,无重大管理失当行为;

(三)最近 3 年没有违法违规记录;

(四)钱柜娱乐999证监会规定的其他条件。

第九条 养老目标钱柜娱乐999可以设置优惠的钱柜娱乐999费率,并通过差 异化费率安排,鼓励投资人长期持有。

第十条 钱柜娱乐999管理人、钱柜娱乐999销售机构向投资人推介养老目标 钱柜娱乐999,应当遵循以下原则:

(一)根据投资人年龄、退休日期和收入水平,向投资人推 介适合的养老目标钱柜娱乐999,引导投资人开展长期养老投资;

(二)向投资人推介的目标日期钱柜娱乐999应与其预计的投资期限 相匹配;

(三)钱柜娱乐999证监会规定的其他要求。

第十一条 养老目标钱柜娱乐999应当在钱柜娱乐999名称中包含“养老目 标”字样且反映钱柜娱乐999的投资策略。采用目标风险策略的钱柜娱乐999还应 当在钱柜娱乐999名称中明确产品风险等级。其他公募钱柜娱乐999,不得使用“养 老”字样。

养老目标钱柜娱乐999的宣传推介材料应当明确“养老”的名称不代 表收益保障或其他任何形式的收益承诺,并在显著位置使用醒目方式注明产品不保本,可能发生亏损。钱柜娱乐999管理人应当对养老目 标钱柜娱乐999编写专门风险揭示书,并要求投资人以书面或电子形式确 认其了解产品特征。养老目标钱柜娱乐999风险揭示书中应当包括但不限 于钱柜娱乐999投资策略、权益类资产配置比例、钱柜娱乐999风险特征以及钱柜娱乐999 管理费、托管费、销售费用等情况。

第十二条 本指引实施后,钱柜娱乐999名称中已经包含“养老”字 样的公募钱柜娱乐999,不符合本指引要求的,钱柜娱乐999管理人应当在 3 个月 内履行程序修改钱柜娱乐999名称,“养老”产业投资主题钱柜娱乐999除外。

第十三条 本指引自发布之日起施行。

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