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吕娟:感恩每一个挫折
方正证券 机械设备行业
首席分析师 吕娟
如果这一年你都是风平浪静的,可能意味着你就没有任何进步,其实我挺怕特别风平浪静的时候,就觉得后面一定有大事发生。我觉得逆境的确会让人成长的。
职业

您做券商分析师多少年了——今年是第11年,2007年到2016年在国泰君安,2017年到了方正证券。

您是如何进入这个行业的——误打误撞。我喜欢数字,喜欢金融工程的东西,但是07年那时候包括到现在,国内金融工程发展的速度并不是很快,当时正好机械行业的分析师缺人,我本科是学机械的,领导看到我这个背景就让我做行业分析师了。

您最欣赏分析师这个职业的是——不断需要学习新的东西,每天都会有变化,每天会有新的挑战,不进步就倒退,在这个行业别想过安稳日子。

您认为做一名分析师最需要具备的条件是——真心热爱这个行业。如果不是真心热爱这个行业,刚入行的时候,每天加班熬夜,只为那点工资,我相信90后00后,应该没有几个人愿意。像我每个月基本上接近一半时间在出差,常常不知道自己住哪个房间,如果一天换个地方的话,每次要提醒自己记得房间号,但依然有时候需要给前台打电话,问自己的房间号。

您工作经历中最有成就感的是——当你提出了跟全市场不一样的观点的时候,或者发现了一个优秀的投资标的,市场由不认同到认同,股价上有非常显著表现的时候,会非常有成就感。

您推过的最得意的一支股票是——2013年的时候,我们推电梯板块,因为当时大家对地产的预期挺悲观的,所以不会有人想推地产产业链相关标的。当时我们推的上海机电,我记得17个交易日,涨幅超过了50%,而且市值还是比较大的,所以当时我们蛮多机构客户是受益的。

发现电梯板块很偶然,有个朋友是做零部件的,他跟我们反馈电梯行业采购零部件的需求非常旺盛,那是3月份,我们就很惊讶,那会儿大家对地产很悲观,怎么可能电梯企业对零部件有这么高的需求,我们就坐下来仔细分析,最后从电梯配比角度去解释这个现象,同样一栋楼,以前用两部电梯,现在用十部电梯以上,以前低层楼房都没有电梯的,现在非电梯房不好卖,就是这个电梯配比在提升,从这个逻辑来推这个行业。

您的职业生涯中遇到的最大的困难是——我2013年才第一次自己带团队上榜新财富,行业里面老分析师经常会讲一句话,如果你工作三年还没上榜,又在大平台,那就说明你这个人不适合做卖方。那年是最困难的,既有领导对你的不满,又不想灰溜溜地离开这个行业,还是想证明自己的,再加上小朋友刚出生第一年,压力非常大。

但是我觉得我的很多研究做得不错,我不比别人差,只是可能方法不太对或者是没到位,我从来没觉得我的研究不好。后来推电梯,我带领团队第一年上榜就拿了第三。

您的研究格言是——研究要做到产业专家级别,先讲究纵深,再做扩散。

五年后您希望自己的职业是——未来我会把分析师做的工作,跟产业专家的角色结合起来,做更多对实体经济有意义的事情。

您认为分析师行业未来会如何发展——这个行业现在浅层的研究过度泛滥,深度研究不足,我觉得这个行业一定会洗牌,否则客户也痛苦,每天接收大量的信息就非常崩溃了,有无数的报告,无数的信息,信息过度等于信息缺乏。现在很多时间是浪费在一些不必要的事情上,最后还是要回归最根本的一些事情。

研究乃安身立命之本,我觉得现在券商研究所的商业模式也有很大的变革空间和改善空间。

您认为智能金融对分析师工作的影响——我们写了一个智能投研的行业深度研究报告,写出来之后,还是反响挺大的,有很多做一级市场的人会来问我们一些观点。未来,初级的活都可以由人工智能来做,判断类的事情还是要有经验的分析师。智能投研它是一个工具,会有助于决策效率和金融产出的提升。 

人文

您最大的性格特点是——我是一个抗压能力特别强的人,这是我最大的性格特点,越挫越勇。这可能也是一个卖方很重要的特质,要是玻璃心就不行。

什么是您所坚持的信念——我就是觉得没有达到最佳的状态,我一直在探索之中,这在激励着我往前走。

您的生活态度是怎样的——我觉得最高的境界是生活中有工作,工作中有生活,我两个都不想舍弃,你可以做一些改进,陪小朋友的时候,其实你也可以工作一会儿,不要说我今天休息日,必须不能工作,必须要陪小孩,不要给自己设这个条条框框,把自己搞得很累,搞得很有负罪感一样。

17岁时您的梦想是什么——企业家。我一直认为我是做生意的料,我不知道为什么阴差阳错。

现在的理想是什么?——我希望能够帮助更多的认真做实业的人走得更好,走得更远。

我作为分析师也看过很多案例,还是希望能够给企业提供一些理性的帮助,知道什么是根本,什么是工具,什么是锦上添花的事情,不要本末倒置,有些企业上市,或者觉得上市就是万事大吉了,后面主业也不管了。我觉得实体跟资本之间的互动,其实是有一个度的,这个度你把握得好的话,它是可以帮助企业的,度把握得不好,可能废了一家企业。

您最骄傲的是——工作表现不算差,小家庭经营的不算差,始终对生活与工作充满热情。

当下您最担忧的是——我担忧世界会有大的动荡。

您最感恩的是——就是每次我遇到的大的挫折,这是我最感恩的。

如果这一年你都是风平浪静的,可能意味着你就没有任何进步,其实我挺怕特别风平浪静的时候,就觉得后面一定有大事发生。我觉得逆境的确会让人成长。

您最想成为什么样的人——对社会有用的人,对我所在的制造业发展有用的人。

如果有时间的话最想做什么——我会想安静地放空一段时间,我觉得慢就是快,快就是慢,这句话是很有道理的,在你一直高速运转之后,你需要自已放空一下。地球离了谁都可以照转,你躺下一个月也没有关系,世界这些天发生的事情,你不了解也不会影响你的人生。

您最欣赏的企业家是——我挺欣赏任正非。我们制造业里面,我欣赏三一重工董事长梁稳根、徐工机械董事长王民、恒立液压董事长汪立平、先导智能董事长王燕清,还有浙江鼎力董事长许树根。

比如梁稳根先生,我非常欣赏他经历了大起大落之后,心态越来越平和,格局越来越大。 王民先生,对工程机械主业的执着坚定以及放眼全球的战略眼光,令人钦佩。

汪立平先生,他为了做液压泵阀的进口替代,当时把资金全部用来投液压泵阀,投了10多个亿进去,民营企业家做这个要有很大的魄力,它是国内到目前为止第一家能够实现挖机的液压泵阀量产的企业。

王燕清先生是做每个产品,要么不做,要么做到最好,并且可以超越日韩的水平。

许树根先生,我觉得最大的特质就是专注,把事情能做到极致。

行业

您对行业近期的看法——整个宏观环境对我们行业的投资情绪不是很有利,但是周期和成长的优秀企业,值得中长期持有。比如,工程机械龙头,随着在全球市场的崛起,已经开始走出大的反转,这种趋势中长期能够持续,但是短期面临巨大争议。比如,需求具有消费品属性的设备企业,包括3C自动化设备企业精测电子、联得装备、智云股份等,包括汽车电子自动化设备企业克来机电等,包括机械密封件龙头日机密封等。比如,立足进口替代的自主创新企业,包括长川科技、晶盛机电、恒立液压等。

您近期看好的公司是——徐工机械,克来机电,日机密封。 徐工机械作为行业龙头,目前还是被显著低估的状态,而且作为全球崛起的国内行业龙头,我们预计未来三年依然保持快速增长,2018年增速应该是翻番以上的,并且集团的挖机资产存在注入预期,相比于同行目前的市值是被严重低估的。

克来机电非常受益整个汽车行业电气化智能化的过程,并且下游客户越来越高端,公司能够持续保持快速增长。

日机密封是国内机械密封件实现进口替代的龙头企业,机械密封件是一个耗材,不到一年半就得更新换代,叠加下游炼化产业链景气度回升,以及自身产能投放,处于快速增长阶段。

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